Горячая линия бесплатной юридической помощи:
Москва и область:
Москва И МО:
+7(499) 110-93-26 (бесплатно)
Санкт-Петербург и область:
СПб и Лен.область:
+7 (812) 317-74-92 (бесплатно)
Регионы (вся Россия):
8 (800) 550-95-86 (бесплатно)
Оценка риска вероятности банкротства с помощью logit-моделей

Для определения риска банкротства предприятия используют

Экономическая сущность финансовой несостоятельности организации

Чтобы определить возможность по признанию юр. лица несостоятельным, нужно сделать анализ экономических показателей фирмы с разных точек зрения.

Существует два подхода, с помощью которых можно оценить риск банкротства компании:

  1. Качественный;
  2. Количественный.

Качественный подход изучает обстоятельства, которые не могут выражаться в численном виде и могут подтолкнуть компанию к порогу банкротства. Такие обстоятельства делятся на критические и некритические.

К некритическим принято относить следующее факторы:

  • Незначительное увеличение задолженности по кредиту или кредитам;
  • Низкие значения показателей ликвидности;
  • Недостаток капитала участвующего в обороте;
  • Повышение лимита по использованию заёмных средств;
  • Повышенный процент дебиторского долга;
  • Имеется нереализованная готовая продукция в большом объеме;
  • Изношенное и старое оборудование;
  • Уменьшение заказов и подписаний новых договоров.

Если не решать данные проблемы, то банкротство компании не за горами. Для этого будет достаточно пяти лет. Если у компании было обнаружено три или более факторов не критичности, то нужно обязательно проанализировать риски, чтобы после их уменьшить.

К критическим относятся:

  • Серьезное нарушение технологии по производству;
  • Уход высокопоставленных работников организации;
  • Наличие открытого незавершенного судопроизводства против компании;
  • Наличие невыгодных долгосрочных контрактов;
  • Отсутствие крупных клиентов.

Приведенные выше факторы могут довести организацию до несостоятельности за короткий промежуток времени. Поэтому при обнаружении хотя бы одной из этих проблем, руководству компании нужно незамедлительно ее решить для избежания признания лица банкротом.

С помощью количественного подхода можно измерить параметры, относящиеся к финансовым и экономическим составляющим лица, а также узнать, сколько составляет риск несостоятельности для этой фирмы. Такой подход к оценке делится на два метода:

  1. Метод, основанный на использовании коэффициентов;
  2. Метод, основанный на использовании баллов.

Метод баллов или метод Аргенти в свою очередь делит процесс, который ведет компанию к банкротству, на три составляющие:

  1. Внутренние минусы юридического лица;
  2. Ошибки и неправильные шаги, приводящие компанию к банкротству;
  3. Симптомы, предвещающие скорую несостоятельность.

Согласно Аргенти, каждая из частей состоит из несколько факторов, которые необходимо оценить. Для каждой составляющей имеется максимальное количество баллов для ее оценки. Так, для оценки внутренних минусов компании отводится 43 балла, для оценки ошибок – 45 и для симптомов несостоятельности максимум 12.

Под данным управлением понимается реализация ряд действий, которые направлены на уменьшение вероятности банкротства компании. Меры, которые принимаются руководителями фирмы можно поделить на две группы:

  1. Предупредительные:
  2. Оперативные.

Рассмотрим каждую группу раздельно.

К предупредительным принято относить меры, которые носят профилактический характер. Их применяют, когда рассчитанная вероятность банкротства мала. Это позволяет компании ограничить увеличения показателей в будущем. В данные меры может входить:

  • Диверсификация экономики компании;
  • Страхование ценных бумаг фирмы;
  • Распределение рисков;
  • Создание капитальных резервов;
  • Хеджирование;
  • Персонализация материальной ответственности.

Создание резервов в капитале позволяет организации выполнить свои обязательства перед другими лицами при упадке выручки или ее отсутствии.

Страхование и распределение рисков позволит снизить вероятность стать несостоятельной компанией при колебании внешнего рынка.

Оперативные меры принято принимать только при высоком риске банкротства. Их применяют для того, чтобы минимизировать данные риски и стабилизировать экономическое положение организации. Для более быстрого улучшения экономики компании следует выполнять следующие действия:

  1. Выявить внутренние показателей, которые привели к высокому показателю риска несостоятельности;
  2. Подкорректировать данные показатели;
  3. Погасить проблемы долги;
  4. Реструктуризировать часть обязательств фирмы;
  5. Оптимизировать расходы компании;
  6. Спрогнозировать дальнейшие развитие организации, учитывая проведенные действия;
  7. Создать финансовую устойчивость.

Для определения риска банкротства предприятия используют

Как показала многолетняя практика, некоторые показатели сильно зависит от суммы активов компании. Поэтому продажа части ценных бумаг предприятия может увеличить показатель по капитализации компании и помочь в погашении проблемных долгов. А если снизить расходы путём их оптимизации, то увеличиться ликвидность компании.

Основным законодательным актом, регулирующим наиболее существенные положения, касающиеся банкротства организации, является Федеральный закон от 26.10.2002 № 127 «О несостоятельности (банкротстве)» [1].

Согласно ст. 2 рассматриваемого Федерального закона «несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Так, В. Диденко отмечает, что «несостоятельность» и «банкротство» не равнозначны. Одно вытекает из другого, так как несостоятельность может привести к банкротству (ликвидации) или восстановлению платежеспособности должника [18].

По мнению О.И. Волкова [5], несостоятельность является качественной характеристикой неэффективности бизнеса, т.е. неплатежеспособностью в виде неспособности должника выполнить свои обязательства и удовлетворить требования кредиторов на какую-то определенную дату.

А банкротство, в свою очередь, является результатом несостоятельности и представляет прекращение существования бизнеса. Несостоятельное положение организации может закончиться как банкротством, так и его оздоровлением (санацией).

Для определения риска банкротства предприятия используют

С.Г. Беляев и В.И. Кошкин [4] признают отличие понятия «неплатежеспособность» от понятия «банкротство» и подчеркивают, что неплатежеспособность — это неспособность организации в полной мере и в надлежащие сроки удовлетворить требования кредиторов, а банкротство — цивилизованная процедура ликвидации должника, продажи его имущества и расчета с кредиторами.

Предлагаем ознакомиться:  Процедура банкротства конкурсное производство конкурсный управляющий

При этом названные авторы отождествляют понятие «несостоятельность» с понятием «неплатежеспособность», а банкротство организации относят исключительно к неспособности последней выполнить обязательства.

Изучение различных литературных источников, связанных с данной проблематикой, позволяет сделать вывод о том, что многие авторы сходятся во мнении, что невозможность продолжения деятельности неплатежеспособной организацией проявляется в отсутствии возможности восстановить свою платежеспособность и необходимых средств для ведения нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

А нецелесообразность продолжения деятельности организации заключается в отсутствии ее социально-экономической значимости, экономического и производственного потенциала, рыночной и инвестиционной привлекательности, а также конкурентоспособности выпускаемой продукции.

Здесь можно согласиться с данной точкой зрения, так как организация может быть неплатежеспособной на данный момент, однако это вовсе не означает ее банкротства.

Таким образом, термин «несостоятельность» представляет собой экономическую категорию, а «банкротство» — юридическую.

Среди большого разнообразия существующих моделей оценки вероятности риска банкротства, а следовательно, допущения непрерывности деятельности можно выделить:

  • модели, построенные на основе мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA), основоположники — У. Бивер, Э. Альтман;
  • модели, построенные на основе регрессионного логистического анализа (logit-модели), основоположники — Д. Чессер, Дж. Олсон.

На сегодняшний день применение ряда MDA-моделей диагностики риска банкротства организаций нецелесообразно в условиях российской экономики по следующим причинам: во-первых, применение различных моделей приводит к противоречивым результатам.

Во-вторых, прогнозная точность моделей значительно уменьшается при использовании для анализа финансового состояния данных за несколько лет до банкротства. В-третьих, зарубежные модели не учитывают специфику экономической ситуации и организацию предпринимательства в России, которые отличаются, в том числе, системами бухгалтерского учета и налогового законодательства, что находит отражение как в наборе факторов-признаков, так и в весовых коэффициентах при них.

В-четвертых, в моделях используются данные за один год и не учитываются изменения показателей в динамике за несколько лет. В-пятых, существующие модели используют в своем анализе ограниченный спектр показателей, определяющих ликвидность, платежеспособность, рентабельность, и, как правило, являются расширенными или измененными западными моделями 60-80-х гг. XX в.

В результате зарубежные практики в области финансового менеджмента практически полностью отказались от использования моделей оценки риска банкротства, основанных на дискриминантном анализе, и все больше внимания стало уделяться другим, более современным эконометрическим инструментам и прежде всего так называемым logit-моделям.

В дискриминантных моделях вероятность наступления банкротства не определяется номинальным значением. В частности, в модели Альтмана она определяется как низкая, высокая, очень высокая. В logit-моделях не возникает проблем с однозначной интерпретацией результирующего показателя , который может принимать значения только в интервале от 0 до 1 и определяет номинальное значение вероятности наступления банкротства.

Важно

При определении показателя R устанавливается вероятность банкротства фирмы: максимальная – R менее 0; высокая – R от 0 до 0,18; средняя – R от 0,18 до 0,32; низкая – R от 0,32 до 0,42; минимальная – R более 0,42. Основным преимуществом этой модели считается ее особенная точность, а также применимость для отечественных компаний. Из недостатков этой методики можно выделить следующие:

  • не принимает во внимание особенности разных отраслей рынка;
  • используются устаревшие данные;
  • высокая зависимость итогового результата от исходных сведений.

Мероприятия для оптимизации ситуации Мероприятия для оптимизации ситуации в условиях высокой возможности банкротства компании сводятся к применению внутренних и внешних механизмов стабилизации.

Внимание

Все известные методики, которые используются при диагностике банкротства условно можно разделить на качественные и количественные. Качественные подразумевают оценку вероятности банкротства на основании субъективных показателей. Количественные методики предполагают расчет определенных показателей на основании которых можно сделать вывод о вероятном риске банкротства конкретного предприятия.

Инфо

Размер требований: дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей. 3. Обязательное обращение к должнику в обычном порядке и неудачное проведение исполнительного производства: Право на обращение в арбитражный суд возникает у конкурсного кредитора, уполномоченного органа по денежным обязательствам по истечении тридцати дней с даты направления (предъявления к исполнению) исполнительного документа в службу судебных приставов и его копии должнику. Некоторые ученые справедливо отмечают, что основным предметом правового регулирования института банкротства являются именно отношения между кредиторами должника.

Предлагаем ознакомиться:  Может ли состояться суд без ответчика
  • Качественный;
  • Количественный.
  • В качественном подходе изучаются не поддающиеся численному выражению обстоятельства, которые могут в совокупности приводить юридическое лицо к несостоятельности. Такие обстоятельства могут быть критического и некритического характера. К некритическим факторам риска банкротства относятся:
  • Небольшое увеличение кредиторской задолженности.
  • Низкие значения показателей ликвидности.
  • Недостаток оборотного капитала.
  • Превышение лимитов использования заёмных средств.
  • Высокий процент дебиторской задолженности.
  • Большое количество нереализованной готовой продукции.
  • Устаревшее оборудование и технологии производства.
  • Тенденция к уменьшению количества заказов и новых контрактов.

Методики определения риска банкротства предприятия

  1. Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
  2. Введение системы мер безопасности, гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
  3. Предоставление возможности продолжить экономическую деятельность в новом формате.
  4. Создание системы мероприятий по возобновлению производства с получением прибыли.
  5. Остановка процесса движения к несостоятельности.
  6. Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от движения к несостоятельности.

К сведению

Этот перечень принципов позволяет проводить процедуру отслеживания вероятности возникновения неплатежеспособности безболезненно.

Другие методики:

  1. Методика Бивера – специалисты считают ее неприменимой в РФ, так как при расчетах не учитывается специфика отечественных предприятий.
  2. Методика оценивания несостоятелбности Давыдовой-Беликова – учитывает российскую специфику, применима для оценки предприятий.
  3. Методика оценки банкротства предприятия Федотовой – отличается простотой проведения расчетов, применима для контроля наличия признаков неплатежеспособности, но часто выдает погрешности.

К сведению

Специалисты советуют при проведении оценки вероятности несостоятельности использовать несколько методик, чтобы получить оптимальный результат.

Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года. Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:

  • налогового стресса;
  • информационной закрытости;
  • отсутствия полноценного рынка недвижимости;
  • иной энергоемкости производства.

В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.

Мировые финансовые эксперты признали его методику работоспособной , с ее помощью максимально точно определяются компании, у которых велика вероятность финансовых проблем. Преимущество пятифакторного метода Альтмана заключается в том, что он предсказывает появление признаков несостоятельности за 2 года до возможности обанкротиться.

Работа Бивера – первая попытка использовать различные коэффициенты для составления прогнозов. Он вывел коэффициент Бивера – отношение доходов к сумме долга и производил расчеты, взяв его за основу.

Э Альтман основывает расчеты на 5 главных коэффициентах:

  • отношение активов к их стоимости;
  • рентабельность;
  • доходность;
  • соотношение кредитного и собственного капитала;
  • оборачиваемость активов.

Его метод получил широкую известность и распространение.

Основным инструментом оценки финансового состояния организации служит финансовый анализ, с помощью которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные бизнес-решения.

Главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее. Поэтому финансовый анализ, как и любой другой сложный процесс, должен иметь свою технологию — последовательность шагов, направленных на выявление причин ухудшения состояния организации и рычагов ее оптимизации.

Для решения конкретных задач финансового анализа применяется ряд специальных систем и методов, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности в разрезе отдельных ее аспектов как в статике, так и в динамике.

Конкретный порядок расчета показателей, образующих систему критериев для оценки степени удовлетворительности структуры баланса, был установлен в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления от 12.08.1994 № 31-р.

Предлагаем ознакомиться:  Типовой договор на техническое обслуживание и текущий ремонт средств охраны, Договор (форма) от 01 января 2005 года

Данный документ в настоящее время утратил силу, однако эффективность расчетов на его основе была проверена временем, доказана научная состоятельность этой методики, и она до сих пор применяется на практике.

Для определения риска банкротства предприятия используют

Действующей официальной методикой анализа финансового состояния организации с целью установления вероятности банкротства являются Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 [2] (далее — Правила).

Р = 1/(1 е-y),

где Р — вероятность наступления банкротства в долях единицы (принимает значения от 0 до 1); е — основание натурального логарифма (константа Эйлера, равная 2,71828);y — интегральный показатель, вычисляемый в зависимости от разработанной модели.

Y = -2,0434 — 5,24Х1 0,0053Х2 — 6,6507 Х3 4,4009Х4 — 0,0791Х5 — 0,1220 Х6, (2)

где константа, равная -2,0434, получена расчетным (эмпирическим) путем; Х1 — отношение суммы денежной наличности и быстрореализуемых ценных бумаг к совокупным активам; Х2 — отношение объема продаж к сумме наличности и быстрореализуемых ценных бумаг;

Х3 — отношение валовой прибыли к совокупным активам; Х4 — отношение заемного капитала к совокупным активам; Х5 — отношение основного капитала к чистым активам; Х6 — отношение оборотного капитала к объему продаж.

Далее, как и со всеми подобными logit-моделями, расчетный интегральный показатель У используется для расчета вероятности банкротства (в модели Чессера — вероятности невыполнения договорных условий). Данный расчет производится подстановкой этого показателя в формулу (1).

Отношение числового результата итоговой вероятности банкротства к качественной характеристике выполняется исходя из следующих интервалов: если итоговое значение Р {amp}lt; 0,5, то вероятность наступления банкротства может считаться низкой;

если же Р {amp}gt; 0,5, то соответственно высокой. Однако еще раз стоит повторить, что в данных моделях уровни определения интервалов вероятностей (иными словами, порог отсечения равен: Р = 0,5) относительно возможного банкротства в целом отданы на субъективное усмотрение аналитика-эксперта.

Напротив, в ходе многочисленных исследований (проведенных как зарубежными, так и российскими авторами) моделей У. Бивера и И. Альтмана был выявлен ряд их существенных недостатков, основным из которых можно назвать наличие так называемой зоны неопределенности в диапазонах принятия решения .

Однако представленные выше logit-модели были построены на основе выборки зарубежных организаций с нормативными параметрами структуры баланса и эффективности деятельности, отличными от российских. Они также не учитывают различия в макроэкономической ситуации других стран.

Кроме того, важно отдельно отметить, что в данных моделях не учитывается отраслевая специфика деятельности организаций. Так, модели, представленные выше, изначально разрабатывались как «универсальные», т.е. применимые для организаций любых отраслей.

Основываясь на идее адаптации logit-моделей прогнозирования банкротства к специфике российской экономики, ученые-экономисты М.В. Евстропов, а также Г.А. Хайдаршина предложили модели, которые обладают достаточно высокой точностью прогнозирования банкротств отечественных компаний.

Y = 6,78 22,35Х1 — 0,94Х2 — 0,54Х3 0,12Х4, (3),

где Y — расчетный коэффициент; Х1 — отношение номинальной балансовой стоимости акций к заемному капиталу; Х2 — отношение выручки от реализации к заемному капиталу; Х3 — натуральный логарифм отношения активов к индексу-дефлятору ВВП; Х4 — отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности.

Расчетный коэффициент Y для прогнозирования банкротства организации в течение ближайших двух лет после даты окончания отчетного периода автор предложил определять по формуле

Y = 0,25 — 14,64R1 — 1,08R2 — 130,08R3, (4)

где Y — расчетный коэффициент; R1 — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к совокупным активам; R2 — коэффициент роста выручки от реализации в отчетном году; R3 — коэффициент абсолютной ликвидности (отношение денежных средств к текущим обязательствам).

При этом для первой модели М.В. Евстропов определяет эффективный порог отсечения, равный 0,44. Автор утверждает, что в этом случае в группе организаций, в отношении которых в действительности были открыты процедуры банкротства в течение ближайших четырех лет после даты окончания отчетного периода, прогнозы оказались полностью верными.

Использование порога отсечения, равного 0,44, — наиболее эффективно, поскольку наибольшие финансовые потери, как правило, связаны с ошибочным прогнозом того, что в отношении организации не будет открыта процедура банкротства, в то время как в действительности она будет открыта. Таким способом минимизируется вероятность сделать такой ошибочный прогноз.

Во второй из новых моделей в качестве оптимального порога отсечения предлагается использовать порог, равный 0,43.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *


Adblock detector